经济业务记者|经济业务编辑的Yue Chupeng编辑|高恩 美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在8月22日下午22:00在北京杰克逊霍尔全球银行年会的年度会议上，他的第八次演讲欢迎他的第八次演讲。就在全球市场支持时，鲍威尔不仅意外地宣布了迄今为止其最强劲的降低信号，而且还宣布回归其传统的2％通货膨胀目标，放弃了有争议的“灵活的平均通货膨胀目标”（因素）“大通货膨胀”。 鲍威尔图像美联储的总裁资料来源：中国视觉 美国的行动以“狂欢节”做出了回应，道琼斯工业报仇增加了900多分，在记录中结束。自5月以来，纳斯达克和标准普尔500标准普尔500号每日获利。市场恐慌指数（VIX）被阻塞12％。 但是这个“狂欢节”，美联储系统辞职的负责人仍然是一个人受政府财政和美联储制度的独立性的束缚受到威胁。这种“财政统治”现象严重侵蚀了美联储的独立性，有可能将美国和其他经济体推向布里奇沃特创始人雷·达利奥（Ray Dalio）称之为“债务死亡的螺旋式死亡”。 “差异观点和风险平衡可能需要政策姿势设置。” 在演讲的第一次祈祷中，鲍威尔发出了很大的信号。他没有明确承诺在9月份降低利率，但坦率地说：“风险变化确实值得调整政策姿势”，如果贷款成本拖累经济，削弱了劳动力市场并削弱了可控制通货膨胀的风险。 l捐赠后，9月份降低利率的市场下注从75％增加到90％，随着华尔街推出“狂欢节模式”。 图像来源：视觉中国 道琼斯指数曾经增加900点，而纳斯达克指数增加ED 2.1％。周五，美国的行动完全关闭，道琼斯（Dow Jones）达到了最大记录。标准普尔500 96.74点（1.52）％）以6466.91分结束，8月14日，最大历史闭合为6468.54分。比当天比当天的1.3％以上，标志着自4月以来每日最大的下降。黄金增加了1％。美国的宝藏产量通常下降了，两年产量下降了7.44个基本点。 但是，鲍威尔还承认，美联储面临“具有挑战性的局势”。他认为，两个主要目标（低通货膨胀和健康的劳动力市场）是不一致的。警告说，通货膨胀在7月冷却，但就业的增长突然下降至平均每月35,000，远低于2024年的水平。 “这意味着下降风险正在增加。一旦实现了风险，裁员就可以增加，失业率可以迅速增加。”他强调了美国，表明美联储应“故意促进”其减少经济重新计划的计划Clastions，这表明将不会在一步中实施降低利率。 通货膨胀的主题仍然是鲍威尔的方法。他承认，高利率提高了某些商品的价格，一年前的7月，PCE的中央通货膨胀率达到2.9％。但是，他试图最大程度地减少市场关注点，强调关税的影响“比持久的通货膨胀螺旋式“更有可能是独特的价格调整”。 鲍威尔还强调了polithic的独立性，他重复说，美联储“仅根据数据和风险评估来决定下一步”，而不是建立政策途径。这表明美联储仍然基于针对总统的政治压力的数据。 在报告报告时，CME FedWatch工具显示，商人预测，美联储降低利率在9月份为84％。 在演讲的另一个核心中，鲍威尔发表了他对美联储政策框架的第二五年评论。 hOWEVER，事实是，该策略不是其在Nfleur Frenzy中无效的流行病学，通常被Ethe Market视为对美联储缓慢行动的“有罪”，而失去了机会。 作为回应，郭金证券的首席经济学家宋Xuetao告诉记者Xuetao Song（以下称为“ Meijing Reporter”），“ 2020年美联储货币政策框架的改革是相对失败的失败，他不可避免地离开了裁定。” 鲍威尔本人承认：“超越补偿通货膨胀的想法毫无意义。”他强调，美联储将返回“更传统的柔性通货膨胀目标”，通货膨胀为2％作为一个明确的目标，而人造过载无法再抵抗。 歌曲Xuetao认为，由于当前的市场共识是2％的通货膨胀目标，因此这一变化的真正影响相对较小，因此这只是对t的回报Hat Bernanke在2012年首次提出了一个政策框架。 Powell政策的立场将改变 应当指出的是，新框架消除了“就业短缺”一词，并且可以触发政策响应，而不管就业是高于最大可持续性水平还是低于最大的可持续性水平。更重要的是，美联储已承诺采取至关重要的措施，以将“固定通货膨胀预期”提高到系统的核心，并确保长期通货膨胀的预期在2％左右的范围内保持稳定。 过去十年中的IPC趋势 最后，宣言重申了其对“方向平衡”的承诺。当就业和通货膨胀目标处于冲突中时，政策制定者同时衡量偏差的范围和持续时间，而不是单方面偏向于特定目标。与2020年相比，2025年的新框架表现出明显的转折，这是因为担心旧的正常和低利率带有造成伤害的人处理联合国直到处理高通货膨胀和高利率的新现实。 杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）将于明年五月辞职。 从美联储主席的角度来看，鲍威尔的任务中，宋Xuetao在鲍威尔的任务中取得了相对成功。这是FOMC新闻发布会上提高的透明政策，将FOMC之后的新闻发布会数量从每年的四次增加到八次。在鲍威尔的指导下，FAIT在2020年进行的改革和今年货币政策框架的另一项改革正在实施。从中央银行的角度来看，这些都是值得注意的贡献。从对危机的回应的角度来看，美联储提供了相对有效和过多的工具，以支持2019年回购市场危机的影响，2020年爆发，硅银行2023年的危机以及2025年4月的“自由纪念日待遇”的影响。 但是，发件人的负责人留下了“危险的遗产”，这种情况由政府控制中央银行独立的财务和侵蚀。 美联储被认为是防止通货膨胀的最终防御路线。但是，在鲍威尔（Powell）任期内，“宏伟的解放”与美国政府的“巨大检察官”合并，并将美国的经济推向了由政府的财政政策而不是货币政策主导的时代。该现象被称为“财政控制”，严重侵蚀了美联储的独立性，可以将像美国这样的主要经济体推向布里奇沃特（Bridgewater）的创始人雷·达利奥（Ray Dalio），称为“债务死亡的螺旋”。 2020年，美联储将利率果断地降低到零，推动了前所未有的定量灵活性，并成功地避免了经济崩溃。但是，鲍威尔（Powell）在鲍威尔（Powell）下引入的“灵活的平均通货膨胀目标”（FAIT）的框架因其在通货膨胀中的2021年峰值的“虚假判断”而受到批评。当时，美联储主张“临时通货膨胀”的决定，减慢了政策措施。从这个意义上讲，郭金证券首席经济学家宋Xuetao表示，美联储对2021年至2022年的高通货膨胀率负有“负责”。 当通货膨胀终于失控时，鲍威尔迅速转过身来，自1980年代以来开始了更为激进的利率租赁周期，为经济努力“软地域”。但是，以前的“发射”和大规模政府的支出都使美国政府的债务提高了最高。截至2025年7月，美国的联邦债务首次超过了370亿美元，参与GDP的债务增加到127％。政府低于降低中央银行的巨大负担，这些中央银行在支付巨额债务时支付了利率。我必须维持一个有利可图的环境。特朗普曾多次表示，降低利率降低可以“每年节省数亿美元，数亿美元一年的llars。” 这种开放的压力导致市场在1940年代担心这个故事是否会重复。当时，为了支持第二次世界大战，美联储被迫成为政府的“ ATM”，人为地降低了金融债务的利率，这最终导致了战后的通货膨胀，直到1951年1951年与财政部的美联储协议获得批准。 这个故事今天似乎很熟悉。投资者和经济学家警告说，美国正在进入“财政控制”时代。 市场清楚地感受到了由于财政压力的货币政策的局限性。由于利率降低，预计在短期内有利率。将来它正在减少，但是长期利率正在增加。自2022年初以来，两到30岁的国库收益率之间的传播接近其较旧，无疑是对美联储独立的“投票不自信”的投资者。他们是骗子在政治干预下，货币政策过于缓解货币政策。 最近恢复特朗普的鲍威尔（Powell）的“合适”，增加了这种担忧的燃料。 Capita宏观分析师指出，这种非凡的市场绩效表明，如果白宫通过人力资源协议“增强”“美联储控制”，那么长期收益率可能会增加，从而加剧债务风险。 雷·达里奥（Ray Dario）对“债务死亡的螺旋式死亡”提出了严重警告。他认为，该国的债务高昂，必须发行新的债券才能支付旧债券的利息。最终，它迫使中央银行“激活印刷机”，导致货币的突然折旧和长期扩张。哈佛大学教授肯尼斯·罗戈夫（Kenneth Rogoff）还指出，美元在世界储备货币中耗尽了自己的“垫子”，美国面临困难的财政调整。 市场反应证实了这些警告。自2022年以来，黄金价格有所增加与实际利率同时放松，打破了传统的反向关系。这主要是新兴市场的中央银行，以反对美元的风险和财政不稳定的威胁。这是由于大量资金的“较低购买”。这显示了“联合国有信心的投票”，这对于当前的信托货币制度，尤其是美元经理的搬迁而言，这是全球重要的。 鲍威尔的继任者将面临非常困难的情况。他们必须为在强大的政治和财务压力下维持美联储的独立性而奋斗，不仅要在不造成严重的经济衰退的情况下停止通货膨胀。 Xuetao歌曲分析了新闻的经济记者，即美联储的独立性相对普遍。特朗普的一些批评并非没有根据。例如，去年选举之前的突然降低利率对TI的大规模民主党人显然是有益的我。 “与特朗普的行为相比，鲍威尔的言语和行动将他描绘成一个捍卫联邦独立的个人，因为他在特朗普担任该职位之后超越了最终的非遵守线。” 封面图片来源：视觉中国 官方NINA Finance帐户 传输24 - 信息和财务视频中的小时位移，以及扫描QR码以跟随更多粉丝（Sinafinance）